Holo Audio May 與 Denafrips Terminator Plus：兩款旗艦 R2R DAC 的比較

前言

兩款旗艦階梯式 DAC，再加上專為其中一款打造的前級。這就是這場歷時數月、搭配過各式各樣喇叭的比較的簡短版本，而結論落在一个不太尋常的地方：沒有明確的贏家。

Holo Audio May 與 Denafrips Terminator Plus 都是旗艦 R2R 設計，售價都在 7,000 美元以下。Holo Audio Serene 則是與之搭配的晶體前級。這三者各自都能做到其他兩者做不到的事，因此哪一款適合特定系統，取決於品味以及整套系統的其他環節，遠比任何絕對排名來得重要。

這些旗艦 R2R 設計有何不同

R2R 階梯式轉換是舊技術，但現代實作讓它精準許多，透過更好的設計消除了歷史上許多誤差。這兩款 DAC 都採用階梯式架構，而非市售的 delta-sigma 晶片。

其吸引力最接近管機：聲音並非純粹由測量數據定義，儘管這兩款在測量上都表現極佳。特色才是重點，這也是階梯式設計在這個層級引起這麼多關注的原因。

兩者分歧之處在於表現方式。一款偏向柔順、包覆感強，另一款偏向細節豐富、直接。兩者在各自擅長的方向上都很出色，這正是為什麼在它們之間做選擇確實困難，而不是單純誰比較好。

Holo Audio May DAC：柔順絲滑的表現

May 是兩者中外觀較具特色的一款。黑銅配色十分搶眼，機殼上帶有 Kitsune 的品牌標誌。電源供應位於獨立的機箱內，透過隨附的臍帶線與 DAC 連接。內部元件選用十分講究，包括高級電容與銀線，做工更是非凡。若硬要在做工上分出高下，May 略勝一籌，一部分是因為雙機箱電源供應的做法，一部分則是因為這裡那裡似乎用了稍微更高階的零件。

聲音上，May 是柔順的。極度柔順。與 Holo Audio Spring 2 相比，它更加堅定，音場更大，成像更好，分離度更好，幾乎在各處都更有層次。高頻的柔順是它最突出的特質：絲滑而非銳利。

實際結果是，明亮感根本不再是問題。覺得明亮走向的喇叭難以相處的聆聽者，通常會發現 May 不管搭配什麼都很好聽，它移除了讓長時間聆聽變得疲累的硬邊。

中頻是 May 最令人印象深刻的地方。音色、人聲、吉他與音質都帶有一種存在感，那種讓錄音彷彿實際在房間裡的感覺。音場比 Terminator Plus 更深，將事件妥善放置在喇叭後方，整體表現是全像且包覆的，而非向前推。低頻量感與 Terminator Plus 差不多；May 只是以更柔順的整體特性來框架它，這可能讓它顯得比實際上更偏低頻。

Denafrips Terminator Plus：細節與成像

Terminator Plus 在外觀上採取相反的做法。和 May 相比它看起來樸素，但依然是做工非常精美的器材，有雕刻面板、略微弧形的面板，以及真正厚實厚重的結構。它的體積很大，比某些擴大機還大。內部元件品質與 May 相當，兩者在做工上沒有明顯差距。

聲音才是驚豔所在。從 May 換到 Terminator Plus 會立刻有反應：更多細節、更多光澤，中頻與高頻傳來更多微小細節。聽起來延伸且開放，但依搭配不同也可能顯得明亮。長時間聆聽下來，那種資訊密度可能變得令人疲累。

成像是 Terminator Plus 明顯勝出之處。分離度精準，個別元素的定位絲毫不差。它的音場比 May 稍微向前一些，而兩者寬度大致相同。低頻量感大約相等，但 Terminator Plus 聽起來更乾淨、較不擁擠，純粹是因為頻率範圍其餘部分呈現的方式。

Holo Audio Serene 前級：以中性為設計核心

Serene 是 Holo Audio 自家的晶體前級，在公司認定市面上現有前級無法勝任之後，從頭為 May DAC 打造。其宣示的意圖是中性：它不該添加自己的聲音。

這在實務上成立。搭配 May 時，Serene 幾乎像被動器材一樣，讓 DAC 的柔順與流暢原封不動地通過。它與 Terminator Plus 的搭配也非常強。相對於其他確實會添加自身染色的前級，差異一聽便知。

取捨在於 Serene 的表現取決於餵給它的訊號。若訊源與 DAC 很強，那樣的品質會直接通過。若希望前級貢獻自己的特性並補足 DAC，就應該看看不同的設計，因為這款刻意不這麼做。

超取樣與非超取樣模式

May 是這個價位中極少數真正非超取樣的 DAC 之一。它提供 PCM 與 DSD 的超取樣，以及完全按照檔案原樣播放的非超取樣模式。Terminator Plus 也提供超取樣與非超取樣模式，但其非超取樣模式並非真正的非超取樣。

設定的重要性比表面上看起來更大。May 在非超取樣模式下最好聽，此時中頻最柔順、最流暢，音色與規模感最有說服力。切換到內部超取樣模式會讓表現更寬更深，但溫暖度與形體感會變薄，就像同一個訊號攤在更大的表面上。

Terminator Plus 在超取樣模式下最好聽。對於偏好用桌上軟體與自己的濾波器自行處理超取樣的聆聽者，May 真正的非超取樣路徑正是選擇它的理由。對其他人來說，兩款 DAC 的內建模式都有充足的操作空間。

價值與邊際效益遞減

兩款 DAC 都在 7,000 美元以下，兩家公司都直接銷售給消費者，略過經銷商與零售商的利潤。這是價格相對於所提供性能顯得低廉的很大一部分原因。這兩款足以與售價在 10,000 至 30,000 美元區間的 DAC 抗衡。

較低階的型號也很接近。Holo Audio Spring 3、Denafrips Pontus 與 Venus，以及初代 Terminator，都以一小部分的價格帶來許多相同的特色。旗艦款所增添的，大致是最後 15 到 20% 的性能，而這最後一段只有在系統其餘部分，包括喇叭、擴大機與空間，都已經在高水準時才說得通。這正是邊際效益真正開始的地方。

結論

這裡沒有全面贏家，而這是對任何在兩者之間做決定的人最誠實的答案。

如果系統偏明亮，或者明亮是你無法忍受的，Holo Audio May 是更安全也更令人愉快的選擇，而它真正的非超取樣模式，為自行處理超取樣的聆聽者提供了明確的存在理由。如果系統已經偏暖，也許是圍繞真空管擴大機打造，而你想要更多解析度、微小層次與精準成像，Denafrips Terminator Plus 帶來的細節水準確實令人印象深刻。

Holo Audio Serene 適合作為搭配的夥伴，而非起點。將它與強勁的訊源與強勁的 DAC 搭配，它會完全隱形。三者都是頂級選項，正確的選擇取決於系統其餘環節的走向。