Holo Audio May 与 Denafrips Terminator Plus：两款旗舰级 R2R DAC 对比

引言

两款旗舰级梯形 DAC 与一台专为其中之一打造的前级放大器。这就是这场历时数月、搭配过众多不同音箱的对比的简短版本，而它的结论有些不同寻常：没有明确的赢家。

Holo Audio May 与 Denafrips Terminator Plus 都是旗舰级 R2R 设计，售价都在 7,000 美元以下。Holo Audio Serene 则是与之匹配的晶体前级放大器。这三者各自都做到了另外两者做不到的事，因此哪一款适合某套系统，很大程度上取决于个人口味以及系统其余环节，而非任何绝对排名。

这些旗舰级 R2R 设计有何不同

R2R 梯形转换是项老技术，但现代实现方式让它精确得多，通过更好的设计消除了许多历史上的误差。这两款 DAC 都采用梯形结构，而非现成的 delta-sigma 芯片。

它的吸引力最接近真空管器材：声音并非纯粹由测量数据定义，尽管这两款产品的测量表现都极为出色。这种个性才是重点，也是梯形设计在这一级别上引起如此多关注的原因。

两者的分歧在于呈现方式。一款偏向顺滑、包围感强，另一款偏向细节丰富、直接鲜明。两者在各自擅长的领域都表现出色，这正是为何在它们之间做选择如此困难，而不是简单地哪一款更好。

Holo Audio May DAC：顺滑丝绒般的呈现

May 是两者中外形更具特色的一款。黑色与铜色的饰面非常抢眼，机身带 Kitsune 品牌标识。电源供应置于独立的机箱内，通过随 DAC 附送的连接线连接。内部元件选用非常讲究，包括高级电容和银质线材，工艺水准极为出色。如果硬要在做工上分出高下，May 略胜一筹，一部分原因是双机箱电源方案，另一部分是感觉这里那里用上了更高等级的零件。

声音方面，May 非常顺滑，极其顺滑。与 Holo Audio Spring 2 相比，它解析力更强，音场更大，结像更好，分离度更佳，几乎在各方面都更细腻。高频的顺滑是最突出的特质：如丝般柔滑而非锐利。

实际结果是，明亮感根本不再是个问题。那些觉得声音明亮的音箱难以久听的人，往往会发现 May 无论搭配什么都轻松好听，它消除了让人长时间聆听感到疲惫的硬边感。

中频是 May 最令人印象深刻之处。音色、人声、吉他与音质都带有一种实体感，让录音仿佛真实地存在于房间里。音场比 Terminator Plus 更深，将各种声音元素置于音箱后方很远的位置，整体呈现是全息而包围的，而不是被推向前方。低频量感与 Terminator Plus 大致相同；May 只是以更顺滑的整体个性去框住它，这可能让它显得比实际上更偏低频。

Denafrips Terminator Plus：细节与结像

Terminator Plus 在外观上采取了相反的策略。与 May 相比它显得朴素，但依然是做工非常精良的器材，带有雕刻前面板、略微弧形的面板，以及真正厚重扎实的机身。它的体积很大，比一些放大器还大。内部元件品质与 May 相当，两者在工艺上没有实质差距。

它的声音才是惊艳所在。从 May 换到 Terminator Plus 会立刻产生反应：更多细节、更多光泽，中频与高频传来更多微细节。它听起来延伸开阔，但根据搭配也可能偏明亮。长时间聆听时，这种信息密度可能会令人疲劳。

结像是 Terminator Plus 明显的强项。分离度精确，各个元素的定位准确无误。它的音场比 May 略微靠前，两者的宽度大致相同。低频量感大致相等，但 Terminator Plus 听起来更干净、不那么拥挤，纯粹是因为其余频段的呈现方式。

Holo Audio Serene 前级放大器：以透明为设计核心

Serene 是 Holo Audio 自家的晶体前级放大器，在公司认定市面上现有前级放大器无法胜任之后，为 May DAC 从头打造。其明确意图是透明：它不应添加任何自身的声音。

这一点在实践中成立。搭配 May 时，Serene 几乎像一台无源器材，让 DAC 的顺滑与流畅原封不动地通过。它与 Terminator Plus 的搭配也非常出色。面对那些会添加自身音染的其他前级，差异很容易听出来。

代价是 Serene 的表现取决于馈入它的讯源。如果讯源和 DAC 够强，那份品质就会直接通过。若希望前级放大器贡献自身个性来补足 DAC，就应该考虑别的设计，因为这一款是刻意不这么做的。

升频与非升频模式

The May 是其价位上极少数真正非升频的 DAC 之一。它提供 PCM 与 DSD 的升频，以及一个按文件原样播放的非升频模式。Terminator Plus 也提供升频与非升频模式，但它的非升频模式并非真正的非升频。

设置的重要性比看起来更大。May 在非升频模式下最好听，此时中频最为顺滑流畅，音色与规模感最有说服力。切换到内部升频模式会让呈现更宽更深，但温暖度与厚实感会变薄，就像同一信号摊在更大的表面上。

Terminator Plus 在升频模式下最好听。对于偏好用桌面软件和自己的滤波器自行处理升频的听众，May 的真正非升频路径正是选择它的理由。对其他所有人而言，两款 DAC 的内置模式都有足够多的玩法。

价值与边际效益递减

两款 DAC 都在 7,000 美元以下，且两家公司都直接面向消费者销售，省去了分销商与经销商的利润。这也是价格相对于所提供性能显得偏低的重要原因。这两款能与售价在 10,000 至 30,000 美元区间的 DAC 抗衡。

较低级别的型号已经接近了。Holo Audio Spring 3、Denafrips Pontus 与 Venus，以及初代 Terminator，都以低得多的价格带来许多相同的个性。旗舰型号所增加的，大致是最后 15% 至 20% 的性能，而这段最后的提升只有在系统其余部分，包括音箱、放大器和房间，都已达到高水平时才有意义。边际效益递减真正从这时开始。

结论

这里没有整体赢家，而对任何在两者之间做决定的人来说，这就是诚实的答案。

如果系统偏明亮，或者明亮是你无法忍受的，Holo Audio May 是更安全也更悦耳的选择，而其真正的非升频模式为自行处理升频的听众提供了明确的存在理由。如果系统本身已经偏暖，也许是围绕真空管放大器搭建的，而你想要增加解析力、微细节与精准结像，Denafrips Terminator Plus 所提供的细节水平确实令人印象深刻。

Holo Audio Serene 更适合作为搭配组件，而非起点。把它与强劲的讯源和强劲的 DAC 搭配，它就完全隐身。三者都是顶级选项，正确的选择取决于系统其余环节的表现。