Holo Audio May 與 Denafrips Terminator Plus：兩款旗艦 R2R DAC 比較

引言

兩款旗艦梯形 DAC，加上專為其中一款而設的前級。這就是這場歷時數月、配搭過多款揚聲器的比較之簡短版本，而結論落在一個不尋常的位置：沒有明確的勝出者。

Holo Audio May 與 Denafrips Terminator Plus 同屬旗艦 R2R 設計，兩者售價都在 $7,000 以下。Holo Audio Serene 則是配套的晶體前級。三者各有所長，因此哪一款適合某套系統，遠比任何絕對排名更取決於口味，以及系統其餘環節的配合。

這兩款旗艦 R2R 設計有何不同

R2R 梯形轉換是舊技術，但現代實現方式已令它精準得多，透過更佳設計消除了不少歷史上的誤差。這兩款 DAC 都採用梯形架構，而非現成的 delta-sigma 晶片。

其吸引力最接近膽機：聲音並非純粹由測量數據定義，儘管兩者的測量表現都極佳。性格才是重點，這也是梯形設計在此級別備受關注的原因。

兩者分歧在於呈現方式。一款偏向順滑、包圍感強，另一款偏向細節豐富、直接。兩者在各自擅長的方面都表現出色，這正是為何在兩者之間抉擇確實困難，而非單純一款較好。

Holo Audio May DAC：順滑如絲的表現

May 是兩者中外觀更具特色的一款。黑銅配色搶眼，機箱上帶有 Kitsune 品牌標示。電源供應置於獨立機箱，透過隨 DAC 附送的臍帶線連接。內部元件選料嚴謹，包括高級電容與銀線，造工精湛。若要在做工上分高下，May 略勝一籌，部分原因在於兩箱式電源供應的設計，部分原因在於感覺上這裡那裡都用上稍高級一點的零件。

聲音方面，May 是順滑的。極度順滑。與 Holo Audio Spring 2 相比，它更為堅實，音場更大，結像更好，分隔度更佳，幾乎各方面都更細緻。高頻的順滑是其突出品質：如絲而非尖銳。

實際結果是，明亮感不再是問題。覺得明亮聲底揚聲器難以長時間相處的聆聽者，往往發現 May 無論配搭什麼都容易入耳，它移除了令人長時間聆聽疲累的硬邊。

中頻是 May 最令人印象深刻之處。音色、人聲、結他與音質都帶有一種存在感，令錄音彷彿實實在在地在房間裡。音場比 Terminator Plus 更深，將事件置於揚聲器後方遠處，整體呈現是立體而包圍感強，而非推向前。低頻量感與 Terminator Plus 相若；May 只是以更順滑的整體性格去框住它，這可能令人覺得它比實際更偏重低頻。

Denafrips Terminator Plus：細節與結像

Terminator Plus 在外觀上採取相反路線。與 May 並排看顯得樸素，但它仍是一部加工得非常漂亮的器材，前面板有雕刻，面板略帶弧度，機身厚實有份量。體積龐大，比一些擴音機還要大。內部元件質素與 May 相若，兩者造工並無明顯差距。

聲音才是驚喜所在。從 May 轉到 Terminator Plus 會即時有反應：更多細節、更多光澤，中頻與高頻傳來微細細節。聽起來延伸開揚，視乎配搭也可能顯得明亮。長時間聆聽下，這種資訊密度可能令人疲勞。

結像是 Terminator Plus 明顯勝出之處。分隔度精準，個別元素的定位分毫不差。它的音場比 May 稍為靠前，而兩者闊度大致相同。低頻量感相若，但 Terminator Plus 聽起來更潔淨、更不擠擁，純粹因為頻段其餘部分的呈現方式。

Holo Audio Serene 前級：以透明為本

Serene 是 Holo Audio 自家的晶體前級，在公司認定市場上現有前級未能勝任後，專為 May DAC 從零開始打造。其宣稱意圖是透明：它不應加添任何自身聲音。

這在實踐中成立。配搭 May 時，Serene 的行為幾乎像一部無源器材，讓 DAC 的順滑與流暢原封不動通過。它與 Terminator Plus 也是非常強的配搭。對比其他會加添自身染色的前級，分別一聽便知。

取捨在於 Serene 的表現上限取決於饋入它的訊號。若訊源與 DAC 強勁，那份質素會直接通過。任何想前級貢獻自身性格並補足 DAC 的人，應考慮其他設計，因為這一部刻意不會這樣做。

超取樣與非超取樣模式

May 是其價位中極少數真正非超取樣的 DAC 之一。它為 PCM 與 DSD 提供超取樣，另加一個非超取樣模式，原樣播放檔案。Terminator Plus 亦提供超取樣與非超取樣模式，但其非超取樣模式並非真正非超取樣。

設定的重要性比表面看來更大。May 在非超取樣模式下最好聽，中頻最順滑、最流暢，音色與規模最具說服力。切換至內置超取樣模式會拓闊並加深呈現，但暖意與厚度會變薄，就像同一訊號攤薄在更大表面上。

Terminator Plus 在超取樣模式下最好聽。對於偏好用桌面軟件及自家濾波器自行處理超取樣的聆聽者，May 的真正非超取樣路徑正是選擇它的理由。對其他人而言，兩款 DAC 的內置模式都有充足空間可玩。

價值與邊際遞減

兩款 DAC 都在 $7,000 以下，兩間公司都直接向消費者銷售，省去分銷商與經銷商的利潤。這是價格相對表現看似偏低的一大原因。這兩款足以與定價 $10,000 至 $30,000 範圍的 DAC 一較高下。

較低階型號也相當接近。Holo Audio Spring 3、Denafrips Pontus 與 Venus，以及原版 Terminator 都以一小部分價格提供大部分相同性格。旗艦型號所增添的，大致是最後 15 至 20 percent 的表現，而這最後一段只有在系統其餘部分，包括揚聲器、擴音與房間，都已達高水平時才說得通。這正是邊際遞減真正開始之處。

結論

這裡沒有整體勝出者，而這對任何在兩者之間抉擇的人來說都是誠實的答案。

若系統偏向明亮，或明亮是你無法忍受的，Holo Audio May 是較安全且更令人享受的選擇，而其真正非超取樣模式為自行處理超取樣的聆聽者提供了明確的存在理由。若系統本身已偏暖，也許以膽擴音為核心，而你想要額外解析度、微細變化和精準結像，Denafrips Terminator Plus 帶來的細節水平確實令人印象深刻。

Holo Audio Serene 作為配套器材而非起點才合理。配搭強勁訊源與強勁 DAC，它會完全隱形。三者都是頂級選擇，正確之選取決於系統其餘環節的表現。